貿(mào)易戰(zhàn)延緩2013年市場(chǎng)增長(zhǎng)，2014年裝機(jī)量恢復(fù)25%增長(zhǎng)。
歐洲傳統(tǒng)光伏市場(chǎng)(如德國(guó)、意大利)或調(diào)整FIT政策，或限制補(bǔ)貼支出，市場(chǎng)在2013年將出現(xiàn)萎縮，同時(shí)，全球貿(mào)易戰(zhàn)(歐美雙反等)將拉高光伏系統(tǒng)價(jià)格，使市場(chǎng)產(chǎn)生觀望情緒，因此我們預(yù)計(jì)2013年全球裝機(jī)量增速在10-15%。但是貿(mào)易戰(zhàn)只是延緩增長(zhǎng)，而并非扼殺需求，新興國(guó)家如中國(guó)、日本、印度在2014年的基數(shù)效應(yīng)得以體現(xiàn)，因此，我們對(duì)于2014年全球市場(chǎng)保持樂觀，增速有望恢復(fù)至25%以上。
電池組件2013年3季度或見行業(yè)底部。
2011年我國(guó)歐洲、北美的光伏產(chǎn)品出口比例達(dá)到73%，美國(guó)“雙反”已獲終裁，歐盟、印度也啟動(dòng)“雙反”調(diào)查，我們預(yù)計(jì)歐盟反侵銷初裁將在 2013年2或3季度公布，成立的可能性較大，中國(guó)電池組件的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在。目前中國(guó)一線電池組件產(chǎn)能約為20GW，假設(shè)全球僅有50%的有效市場(chǎng)，那么產(chǎn)能過剩的問題將被擴(kuò)大，行業(yè)整合速度將加快，電池組件企業(yè)將迎來最困難時(shí)期，行業(yè)底部將顯現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格向下趨勢(shì)不變，盈利能力維持在底部。
年初至今，多晶硅價(jià)格降幅最大，達(dá)到49%，硅片、電池片、組件價(jià)格降幅約30%，產(chǎn)能過剩、需求增長(zhǎng)平緩是主要原因。短期看，價(jià)格將保持小幅下跌的趨勢(shì)，主要還是由于供求關(guān)系所致，同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈上的盈利能力已至底部，一線企業(yè)去庫存已趨于合理，急跌的可能性較小;長(zhǎng)期看，產(chǎn)品效率提高及用料減少將必然帶來成本下降，未來降價(jià)將更多的源于成本端，因此，只要產(chǎn)能過剩的問題持續(xù)存在，價(jià)格與成本差就始終存在向下的壓力，電池組件企業(yè)盈利仍將維持在底部。
高效硅片的出口有望增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)定：中環(huán)股份
美國(guó)“雙反”僅針對(duì)電池，不包括硅片，雖然歐盟反傾銷調(diào)查包括硅片，但國(guó)內(nèi)硅片企業(yè)仍可出口至北美、日本、菲律賓等第三國(guó)電池組件企業(yè)，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中受影響最校2011年硅料價(jià)格降幅約為50%，大于硅片降幅(約30%)，市場(chǎng)成本與價(jià)格差擴(kuò)大使得硅片盈利能力在產(chǎn)業(yè)鏈中相對(duì)較強(qiáng)，同時(shí)，隨著非硅成本的持續(xù)下降，2013年硅片的盈利能力有望保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
目前多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格與合同價(jià)格保持一致，專注于硅片技術(shù)制造的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)。2012上半年，蠻股份已開始出口，卡姆丹克出口比例提升，中環(huán)與Sunpower合作，未來也存在出口的預(yù)期，建議關(guān)注中環(huán)股份。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)的直接受益者：陽光電源
2012年國(guó)家出臺(tái)光伏并網(wǎng)、分布式能源等一系列政策，同時(shí)宣布對(duì)進(jìn)口多晶硅進(jìn)行“雙反”調(diào)查，體現(xiàn)管理層對(duì)于國(guó)內(nèi)光伏制造業(yè)的支持，救市意愿明顯。目前，西部電站ROE已達(dá)10-12%，較年初高出2%，未來上網(wǎng)電價(jià)下降將是大概率事件，2013年有望出現(xiàn)搶裝潮。光伏“十二五”裝機(jī)規(guī)模極有可能從21GW調(diào)整至40GW，筆者預(yù)計(jì)2013年全國(guó)裝機(jī)量有望達(dá)到8-10GW，看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逆變器龍頭陽光電源。
發(fā)布信息
