作為傅成玉履新中石化、實(shí)施專業(yè)化重組后首個成立的子公司——煉化工程(集團(tuán))股份有限公司，有望月底H股IPO掛牌，募資21億~27億美元(約合163億~210億港元)。
據(jù)市場最新消息，中石化子煉化工程發(fā)行已經(jīng)通過港交所上市聆訊，目前正在磋商基礎(chǔ)投資者并接受認(rèn)購，擬于5月23日正式上市交易。
5月5日，中石化內(nèi)部人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時稱，目前公司處于上市靜默期，具體的上市細(xì)節(jié)不方便透露。
煉化工程上市是中石化自去年啟動輔業(yè)專業(yè)化重組后邁出的重要一步，將直接加快后續(xù)專業(yè)子公司的上市進(jìn)程。
眾企業(yè)爭當(dāng)基礎(chǔ)投資者
據(jù)市場消息，中石化煉化工程已經(jīng)聘請中信證券、摩根大通和瑞銀負(fù)責(zé)安排此次IPO，該公司尋求發(fā)售13.28億股股票，占擴(kuò)大后總股本的30%，計劃籌資規(guī)模不超過27億美元，5月6日展開正式路演，10日~15日公開招股，擬于23日掛牌。
中石化煉化工程目前已開始招募基礎(chǔ)投資者，計劃將30%~40%的限售股票出售給基礎(chǔ)投資者。據(jù)悉，已獲多家內(nèi)地大型工業(yè)集團(tuán)及基金認(rèn)購，包括中國航空科技工業(yè)股份有限公司、寶鋼集團(tuán)、徐工集團(tuán)等，其中，中國航技為最大基礎(chǔ)投資者，認(rèn)購金額達(dá)1億美元(約7.8億港元)。
基礎(chǔ)投資者通常在上市交易中被承諾可以認(rèn)購大規(guī)模股票，作為在特定時期內(nèi)持有這些股票不出售的交換條件。售股交易中的基礎(chǔ)投資者可以幫助提升投資者信心，特別是在市場波動性較大的時候。
中投顧問能源行業(yè)研究員周修杰對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，30%~40%的IPO股票出售給基礎(chǔ)投資者能夠降低中石化煉化工程上市過程中的風(fēng)險，并很好地將國企“綁在一起”。無論是從政策方面分析，還是從企業(yè)投資戰(zhàn)略角度來看，上述企業(yè)都樂于做中石化的基礎(chǔ)投資者。
中石化煉化工程是由中石化集團(tuán)旗下8家工程建設(shè)企業(yè)重組改制而成，注冊資本為31億元，中石化(600028，SH、00386，HK)和中石化集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司分別持股98%和2%。
中石化資產(chǎn)上市加速
去年9月3日，中石化煉化工程(集團(tuán))揭牌成立，當(dāng)時曾提出力爭在“十二五”后期在H股上市。顯然，中石化煉化工程的上市進(jìn)程快于原定的時間表。這是中石化自去年啟動輔業(yè)專業(yè)化重組后邁出的重要一步，其上市將直接加快后續(xù)專業(yè)子公司的上市進(jìn)程。
去年12月28日，中石化石油工程技術(shù)服務(wù)公司專業(yè)化重組完成，也提出力爭 “十二五”后期成功上市，但是，沒有明確指出上市地點(diǎn)。
在中石化的整合戰(zhàn)略中，煉化工程業(yè)務(wù)板塊的劃分相對明確，整合之路也較容易，因此，先于油田服務(wù)板塊完成整合并赴港上市也屬水到渠成之舉。
自傅成玉執(zhí)掌中石化后，至此中石化股份、煉化工程公司和石油工程技術(shù)服務(wù)三箭齊發(fā)的上市格局初步顯現(xiàn)。
從時間上來看，傅成玉轉(zhuǎn)戰(zhàn)中石化還不到兩年就已經(jīng)將其在中海油的發(fā)展模型移植到了中石化，這與傅成玉在中海油30年的重組經(jīng)驗不無關(guān)系。
盈利過于依賴母公司
不過，周修杰分析，當(dāng)前并非中石化煉化工程謀求上市的最佳時機(jī)，一方面，資本市場短期風(fēng)險較大，港股市場的融資能力也有所下降，中石化煉化工程上市未必能獲得投資者的廣泛認(rèn)可。另一方面，煉油化工業(yè)務(wù)并非中石化的主要盈利增長點(diǎn)，較長的虧損時限和較大的虧損額度會影響煉化工程的順利上市。
中石化煉化工程希望把IPO價格定在2013年預(yù)期收益的10~15倍，基準(zhǔn)恒生指數(shù)的市盈率則為10~11倍。其競爭對手惠生工程(02236，HK)的IPO價格為2013年預(yù)期收益的12倍。該公司去年12月通過在香港的IPO融資僅2.39億美元。
去年，中石化煉化工程一半收入來自中石化集團(tuán)，2010年這一比率則高達(dá)66%。顯示，上市資產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利過于依賴母公司，雖然收入穩(wěn)定，但是限制了成長空間。
傅成玉也曾表示，子公司從主要為中石化服務(wù)要轉(zhuǎn)變?yōu)闉槭澜缢惺凸痉⻊?wù)，要靠市場競爭力，而不是關(guān)聯(lián)公司保護(hù)來發(fā)展。
此項IPO的承銷商摩根大通在報告中稱，中石化煉化工程正加快獨(dú)立，在海外市場不斷擴(kuò)張應(yīng)會成為未來幾年新的增長點(diǎn)。
目前，該公司在中東、中亞、亞太地區(qū)以及北美都開展業(yè)務(wù)，但國內(nèi)項目在總收入中的占比達(dá)83%。中石化煉化工程此次IPO交易融得的部分資金將用來拓展海外市場。
“煉化工程若能順利上市，能夠為其提供巨大的資金支持，將對于中石化今后的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。”周修杰說道。
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