隨著國(guó)際
油價(jià)近期再度回暖，“三桶油”間的業(yè)績(jī)排位或許也將迎來(lái)變局。
繼石油輸出國(guó)組織（OPEC）達(dá)成8年來(lái)首個(gè)減產(chǎn)協(xié)議后，從高盛到瑞銀等多家機(jī)構(gòu)對(duì)油價(jià)表現(xiàn)變得樂(lè)觀。高盛表示，如果OPEC和俄羅斯完全履行減產(chǎn)承諾，油價(jià)有望突破每桶60美元的水平。
廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)
林伯強(qiáng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如果油價(jià)接近60美元/桶，
中石油業(yè)績(jī)將大翻盤(pán)，并會(huì)在“三桶油”中拔得頭籌。“中石油原油開(kāi)采盈虧線在48美元/桶，只要高過(guò)這一水平，其盈利都會(huì)不錯(cuò)。”
中海油能源經(jīng)濟(jì)研究院原首席研究員、東帆石能源咨詢公司董事長(zhǎng)
陳衛(wèi)東則更看好
中石化。他認(rèn)為我國(guó)原油開(kāi)采成本相對(duì)中東等地區(qū)還是較高，而下游市場(chǎng)依舊處在擴(kuò)張區(qū)間，以煉化見(jiàn)長(zhǎng)的中石化長(zhǎng)期來(lái)看更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，油價(jià)回暖對(duì)地方煉廠（以下簡(jiǎn)稱(chēng)地?zé)挘┯绊懖淮蟆?br />
油價(jià)走高將提振中石油業(yè)績(jī)
高盛在11月30日的報(bào)告中稱(chēng)，預(yù)期西得克薩斯中質(zhì)油（WTI）和
布倫特原油價(jià)格到2017年上半年分別達(dá)到55美元/桶和56.50美元/桶。如OPEC遵守新的3250萬(wàn)桶日產(chǎn)量目標(biāo)，加上非OPEC成員俄羅斯等國(guó)的產(chǎn)量縮減，屆時(shí)WTI價(jià)格有望比當(dāng)前預(yù)期高出6美元/桶。
截至12月6日的數(shù)據(jù)顯示，布倫特原油收盤(pán)報(bào)53.93美元/桶，WTI報(bào)50.93美元/桶，當(dāng)天雖均有下跌，但相對(duì)于前三季度41.88美元/桶和41.41美元/桶的均價(jià)均出現(xiàn)大幅上漲。
國(guó)際油價(jià)的上漲，確實(shí)將對(duì)中石油業(yè)績(jī)有莫大的推動(dòng)作用。中石油三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.15萬(wàn)億元人民幣，同比下降11.9%，歸屬母公司的凈利潤(rùn)17.24億元，同比下降94.4%。三季報(bào)稱(chēng)，業(yè)績(jī)低迷的主要原因是前三季度國(guó)際原油價(jià)格低位震蕩，使公司盈利受到較大影響。
原油開(kāi)采對(duì)中石油集團(tuán)至關(guān)重要。中誠(chéng)信的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2014年，中石油生產(chǎn)原油1.1億噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量54%。同時(shí)，在油氣儲(chǔ)量方面，中石油更是占盡先機(jī)。2014年，中石油國(guó)內(nèi)新增探明石油地質(zhì)儲(chǔ)量6.9億噸，新增探明油氣儲(chǔ)量當(dāng)量連續(xù)8年超10億噸。
作為中石油獨(dú)董，林伯強(qiáng)坦言，公司坐擁國(guó)內(nèi)多數(shù)油田，國(guó)際油價(jià)決定著中石油的盈利能力，一旦油價(jià)回暖，對(duì)中石油業(yè)績(jī)將產(chǎn)生極大的利好。他透露，中石油原油開(kāi)采盈虧線在48美元/桶附近，只要高過(guò)這一水平，公司盈利都會(huì)不錯(cuò)。
《
每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從中石油三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，2016年前三季度，該公司原油平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為35.79美元/桶（其中國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)價(jià)格為35.14美元/桶），比上年同期降低30.0%，由此，其勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)虧損人民幣39.49億元，比上年同期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)465.13億元減利504.62億元。
對(duì)中石油相當(dāng)重要的油價(jià)能否堅(jiān)挺？林伯強(qiáng)坦言長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)不好判斷。他表示油價(jià)短期內(nèi)沖上60美元/桶的概率較大，長(zhǎng)期表現(xiàn)還有待觀察，但保持在50美元/桶以上應(yīng)該沒(méi)有多大問(wèn)題。“50美元的價(jià)格已經(jīng)超過(guò)中石油盈虧線，公司明年業(yè)績(jī)會(huì)好看很多，但由于油價(jià)回暖太晚，對(duì)今年業(yè)績(jī)應(yīng)該沒(méi)有太大推動(dòng)作用。”
值得注意的是，中石油也在三季度報(bào)中表示，若四季度原油價(jià)格水平依然延續(xù)低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)中石油在2016年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)比2015年將發(fā)生大幅下降。去年其凈利潤(rùn)為356.53億元，較前年的1071.73億下降66.7%。
“三桶油”排位戰(zhàn)恐現(xiàn)變局
油價(jià)的回暖可能改變“三桶油”業(yè)績(jī)排名。目前中石化在三家公司中表現(xiàn)一枝獨(dú)秀。三季報(bào)顯示，中石化三季度營(yíng)業(yè)收入514.3億元，不到中石油一半，但凈利潤(rùn)卻是后者的15倍多，達(dá)301.07億元。
根據(jù)三季報(bào)，受限于低油價(jià)影響，中石化上游業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。但公司的較高盈利主要來(lái)自煉化板塊。三季報(bào)顯示，公司煉油板塊利潤(rùn)為435.04億元，同比增加183.12%。
油價(jià)回暖對(duì)中石化同樣也是利好。林伯強(qiáng)認(rèn)為，中石化在煉化板塊上更占優(yōu)勢(shì)，隨著國(guó)際原油價(jià)格上漲，油品出廠價(jià)也會(huì)隨之上浮。同時(shí)，由于中石化之前儲(chǔ)備了大量“低價(jià)油”，在高出廠價(jià)下，也將擴(kuò)大利差。但“兩桶油”在業(yè)績(jī)上的對(duì)比仍然有可能發(fā)生變化。林伯強(qiáng)認(rèn)為，一旦油價(jià)回暖，對(duì)中石油業(yè)績(jī)的推動(dòng)作用將大過(guò)中石化，這在明年可能更明顯。
對(duì)此，陳衛(wèi)東則提出了不同看法。他認(rèn)為，由于資源稟賦的關(guān)系，國(guó)內(nèi)開(kāi)采成本遠(yuǎn)高于中東等地區(qū)，且國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)油田有限，而煉化市場(chǎng)需求卻在提高。“上游在退化，下游在擴(kuò)需求，趨勢(shì)還是比較明顯。”陳衛(wèi)東表示，國(guó)際原油市場(chǎng)實(shí)際上還是供大于求，油價(jià)上行的內(nèi)在動(dòng)力不足，未來(lái)一年或在40~60美元/桶區(qū)間波動(dòng)。
中海油的三季報(bào)中并未公布利潤(rùn)數(shù)據(jù)，但公布的未經(jīng)審計(jì)油氣銷(xiāo)售收入僅為307.5億元，同比下降15.2%。三季報(bào)顯示，該公司平均實(shí)現(xiàn)油價(jià)為42.26美元/桶，同比下降13.5%；公司為應(yīng)對(duì)低油價(jià)環(huán)境，積極降本增效，削減了全年資本支出。
林伯強(qiáng)認(rèn)為，由于業(yè)務(wù)關(guān)系，油價(jià)回暖對(duì)“三桶油”都是大利好，但對(duì)中石油表現(xiàn)得更為明顯，其次為中海油、中石化。“若油價(jià)在50美元/桶以上保持穩(wěn)定，從業(yè)績(jī)上排位應(yīng)該是中石油、中海油、中石化，總體來(lái)說(shuō)‘三桶油’都將過(guò)得不錯(cuò)。”
地?zé)挀?dān)心國(guó)內(nèi)外油價(jià)倒掛
在今年大出風(fēng)頭的地?zé)捲诖溯営蛢r(jià)回暖中受到的影響并不大。
中石油集團(tuán)官網(wǎng)上轉(zhuǎn)載的一份《2016地方煉廠的現(xiàn)狀與發(fā)展剖析》（下稱(chēng)《報(bào)告》）顯示，截至2015年底，全國(guó)地方煉廠(含中化等控股及收購(gòu)的地?zé)捚髽I(yè))一次總產(chǎn)能2.13億噸/年，約占全國(guó)一次加工能力7.4億噸/年的29%。
地?zé)挼目焖侔l(fā)展離不開(kāi)其特有的優(yōu)勢(shì)。2015年后，國(guó)家對(duì)地?zé)挿砰_(kāi)原油進(jìn)口限制，地?zé)捪嗬^獲得進(jìn)口原油使用權(quán)和原油進(jìn)口非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額。截至2016年3月，山東地?zé)捁搏@進(jìn)口原油使用量4143萬(wàn)噸/年，仍有2298.4萬(wàn)噸處于申請(qǐng)中，原油進(jìn)口非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額獲批3143萬(wàn)噸/年。上述《報(bào)告》認(rèn)為，由于地?zé)挮@得的進(jìn)口原油使用權(quán)和原油進(jìn)口非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額超出其真正加工能力，因此，地?zé)捲谠筒少?gòu)時(shí)對(duì)原油價(jià)格、質(zhì)量、數(shù)量、時(shí)機(jī)等方面有非常大的回旋余地。
另一方面，地?zé)捲隗w制和機(jī)制上相對(duì)靈活，導(dǎo)致的結(jié)果是地?zé)捙c大集團(tuán)相比有巨大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)�！秷�(bào)告》顯示，2015年以出廠年均價(jià)比較，中石化長(zhǎng)嶺煉化93#汽油要比地?zé)捀?219元/噸，0#柴油高507元/噸。如果考慮長(zhǎng)嶺油品還要通過(guò)大區(qū)公司進(jìn)入省公司，省公司再面對(duì)社會(huì)銷(xiāo)售，中間還需要兩次加價(jià)，對(duì)于下游客戶，尤其是民營(yíng)
加油站和終端用戶來(lái)說(shuō)，地?zé)挼蛢r(jià)
成品油的誘惑難以抵擋。
在林伯強(qiáng)看來(lái)，出廠價(jià)會(huì)隨著原油價(jià)格上漲，對(duì)地?zé)捰绊懖⒉淮螅?ldquo;地?zé)捠掷镆泊嬷捌诘?lsquo;低價(jià)油’，從這個(gè)層面來(lái)看對(duì)他們也是利好。”
陳衛(wèi)東也直言，地?zé)捒恐N種優(yōu)勢(shì)盈利，最大的風(fēng)險(xiǎn)恐怕是政策轉(zhuǎn)向。
業(yè)界也有不同意見(jiàn)。如卓創(chuàng)資訊分析師胡慧春認(rèn)為，低油價(jià)下民營(yíng)加油站在售價(jià)上有較大的折扣空間，隨著油價(jià)上漲，其相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)或下降。但林伯強(qiáng)并不認(rèn)同這一看法，“終端價(jià)格也會(huì)上漲，民營(yíng)加油站更主要的擔(dān)心恐怕還是如油價(jià)再上漲，引起國(guó)內(nèi)國(guó)際倒掛的‘天花板’價(jià)。”
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