近一個月來，國際油價圍繞60美元/桶的價格打響了“爭奪戰(zhàn)”。油價后市走勢陡生分歧，也令油氣公司的神經(jīng)繃得更緊。油價低位徘徊，一方面令手握高成本油氣資產(chǎn)的公司擔憂“錢景”；另一方面，也給覬覦上游資產(chǎn)已久的資本開啟了收購窗口期，增加了談判的籌碼。
業(yè)內(nèi)人士認為，油價恢復(fù)到100美元/桶不甚樂觀。面對低價油氣資產(chǎn)的誘惑，企業(yè)需精心判斷油價走勢，合理選擇并購時機和并購資產(chǎn)；而對已有高成本油氣資產(chǎn)在手的企業(yè)，較佳的策略還是收縮成本，等待“冬天”過去。
高成本項目面臨轉(zhuǎn)讓
半年內(nèi)油價“腰斬”，無疑令開發(fā)成本較高的油氣項目面臨贏利前景不明的困擾，不少項目處于被股東轉(zhuǎn)讓或者停產(chǎn)的境地。
北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，山東海右石化集團公司和山東恒祥化工公司擬以7.36億元、聯(lián)合轉(zhuǎn)讓所持陜西歐賽利新能源開發(fā)公司100%股權(quán)。這家新能源公司的主業(yè)即為在陜西開發(fā)油頁巖項目。
無獨有偶，山東昌華集團也欲將其子公司擁有的加拿大艾伯塔省卡爾加里油田項目通過產(chǎn)權(quán)交易所進行融資轉(zhuǎn)讓。盡管該油田項目產(chǎn)油約500桶/日左右，并擁有頁巖油氣儲量價值57.21億美元，但不斷下跌的油價影響了該項目的開發(fā)前景，大股東也萌生退意。
曾豪擲數(shù)十億元開發(fā)油頁巖項目的上市公司遼寧成大也正遭遇“低油價危機”。該公司近日公告，由于國際油價下跌，無法覆蓋生產(chǎn)運營成本，決定近期停止公司頁巖油開發(fā)生產(chǎn)平臺——成大弘晟的生產(chǎn)運營活動。公司稱，由于油價持續(xù)低位，成大弘晟2014年虧損44524萬元，2015年第一季度虧損9678萬元。
海外收購窗口期漸顯
低迷的油價也為企業(yè)出海并購打開了較好的窗口期。自去年下半年以來，中國企業(yè)出海收購油氣資產(chǎn)的案例頻頻見諸報端，且民企扮演了重要角色。
5月30日，新潮實業(yè)公告，擬非公開發(fā)行股票約2.35億股，購買浙江犇寶100%股權(quán)，從而獲得浙江犇寶位于美國得克薩斯州Crosby郡的二疊紀盆地的油田資產(chǎn)。該油氣資產(chǎn)為海外成熟油氣資產(chǎn)，已證實儲量2445.62萬桶，擁有資質(zhì)完備的外包服務(wù)供應(yīng)商和銷售客戶資源，周邊運輸管線和配套設(shè)施齊全。新潮實業(yè)同時擬以每股10.19元價格配套融資21億元，其中13億元用于油田開發(fā)項目，包括勘探井部署及水平開發(fā)井建設(shè)。這也意味著，本來以房地產(chǎn)和電纜為主營的新潮實業(yè)進軍油氣開發(fā)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略實現(xiàn)落地。
今年4月完成中天能源借殼重組、由百貨零售業(yè)變身為能源企業(yè)的長百集團5月20日公告，擬與產(chǎn)業(yè)并購基金共同出資設(shè)立公司，并購加拿大油氣資產(chǎn)，長百集團出資額不超過1000萬美元(約合6200萬元人民幣)。長百集團表示，這次擬收購的加拿大油氣田資產(chǎn)對于公司的長期發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義，盡管這次并購公司出資額偏低，但根據(jù)該項目運營情況，當其發(fā)展?jié)撃茱@現(xiàn)，公司不排除進一步收購權(quán)益的可能性。
從房地企業(yè)變身能源企業(yè)以來，洲際油氣便頻頻開展海外油氣收購。2014年，洲際油氣以5.25億美元收購馬騰石油公司95%股權(quán)，是迄今為止中國民營企業(yè)對哈薩克斯坦油氣領(lǐng)域投資規(guī)模最大的項目。今年年初，洲際油氣又以3.5億美元的價格通過在哈薩克斯坦證券交易所公開交易方式購買KoZhan公司（克山公司）100%股份。此外，公司2014年牽手能源領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金“第一儲備”，在北美、中亞和中國境內(nèi)開展投融資、新技術(shù)應(yīng)用、基金運營等合作。
公司董事長姜亮近日在接受采訪時稱，雖然國際油價下跌，對以石油開采為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)的直接贏利影響相對較大，但這也給中國企業(yè)的并購擴張?zhí)峁┝艘粋�良好的戰(zhàn)略機遇：可利用低油價推進與供應(yīng)商的談判和內(nèi)部管理制度的改革，通過這些措施更好控制公司的運營成本，將來油價回升后，給股東帶來更大的收益。此外，低油價也利于公司提升人力資源使用效率，為將來的擴張做好較為充分的人才儲備。
油價難測進退須謹慎
去年下半年以來，原油價格一度從110美元/桶的高位跳水到今年最低的40多美元/桶，近期則在60美元/桶左右徘徊。有觀點認為，今年四季度至明年初國際油價有望企穩(wěn)回升至70～80美元/桶。但亦有悲觀論調(diào)，認為油價回暖動力不足。
“長期看，油價恢復(fù)到100美元/桶不樂觀。”一位石油公司高管指出，從需求方面看，中國等新興國家的經(jīng)濟處于調(diào)整期，美國等國家的可替代能源占比也在上升，導(dǎo)致需求不夠旺盛；從供應(yīng)上看，頁巖油氣等非常規(guī)能源的大規(guī)模開發(fā)使得供應(yīng)上沒有后顧之憂，因此對長期油市保持謹慎樂觀態(tài)度。
“以北美為例，一些獨立能源公司借過去高油價時機大舉負債擴張，目前靠套保等對沖手段還能撐一段時間。待套保到期，一些公司就可能出現(xiàn)現(xiàn)金不足、債務(wù)違約等情況，估計屆時會有一些好資產(chǎn)甩賣。”該人士稱。
不過在他看來，由于目前對后市油價存在分歧，因此目前很多油氣資產(chǎn)交易還處在商談之中，買賣雙方也在觀望。“賣方會認為，萬一未來油價回暖，所以不愿賣低價；買方則會覺得，萬一未來油價繼續(xù)下跌，也不愿意出高價買”。
這輪油價下跌也讓不少油公司吸取了教訓(xùn)。上述石油公司人士指出，若未來公司收購油氣資產(chǎn)，一定會選擇優(yōu)質(zhì)、低價資產(chǎn)。比如，桶油成本在50美元以下的才會考慮。
業(yè)內(nèi)專家指出，在并購油氣資源方面，企業(yè)要把握好兩個時機：一是何時并購；二是何時開采。由于并購活動要經(jīng)歷一個復(fù)雜的過程，涉及確定標的、估值、談判、交割等方方面面，需要很長時間，現(xiàn)在不失為著手調(diào)查和接觸談判的好時機。
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