A 歷史走勢(shì)與技術(shù)分析
原油素稱(chēng)“商品之王”，作為大宗商品的龍頭品種，其后市走勢(shì)值得金融市場(chǎng)各方重視。誠(chéng)然，當(dāng)前處于歷史低位的
油價(jià)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有諸如“降低成本”和“變相減稅”的作用，但凡事均有限度，當(dāng)油價(jià)跌得“過(guò)分低”，或者處于“深低區(qū)間”時(shí)間持續(xù)太長(zhǎng)，低油價(jià)就會(huì)通過(guò)預(yù)期引導(dǎo)來(lái)加大通縮壓力，給世界各國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政府的貨幣政策實(shí)施帶來(lái)影響。
從歷史走勢(shì)來(lái)看，油價(jià)大周期上的拐點(diǎn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)具有非常鮮明的指引意義，2008年的歷史高位帶來(lái)了全球性金融危機(jī)，也許今年從下往上的拐點(diǎn)也會(huì)有同樣的意義，但前提是這個(gè)拐點(diǎn)會(huì)在今年年內(nèi)出現(xiàn)。從目前全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，美國(guó)應(yīng)該是世界主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇道路上的龍頭，但其他主要經(jīng)濟(jì)體目前應(yīng)該說(shuō)都面臨著較大的壓力，若油價(jià)指標(biāo)能夠盡快提供“正能量”，很明顯多數(shù)國(guó)家最盼望的達(dá)到高于當(dāng)前實(shí)際狀況的通脹目標(biāo)將會(huì)加速實(shí)現(xiàn)。
從技術(shù)分析的角度來(lái)看，如果連接1998年低點(diǎn)以及2008年金融危機(jī)期間低點(diǎn)至今，會(huì)形成一條跨越17年的趨勢(shì)上行線(xiàn)，測(cè)度下來(lái)延伸至當(dāng)前的支撐點(diǎn)位應(yīng)該在47美元/桶左右，而1月底跌破45美元/桶后已經(jīng)出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性的反彈，這樣有理由去相信這條趨勢(shì)線(xiàn)目前依然可以發(fā)揮技術(shù)上的支撐作用。
B 交易員的判斷
如今投資者感興趣的問(wèn)題就是：1月底的43.58美元/桶到底是不是大周期上的拐點(diǎn)？讓我們看看華爾街原油頂級(jí)交易員對(duì)于2015年
國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的判斷。
能源投資信息日?qǐng)?bào)的專(zhuān)欄作家Phil Flynn認(rèn)為，1月的43.58美元/桶基本確定是大級(jí)別意義上的上行拐點(diǎn)，2015年年末將出現(xiàn)今年油價(jià)的高點(diǎn)，約在74美元/桶左右，整體運(yùn)行區(qū)間將較年初大幅提升。Phil專(zhuān)注于國(guó)際能源市場(chǎng)的交易與研究，已連續(xù)多年為機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者提供實(shí)時(shí)最新的投資及風(fēng)險(xiǎn)管理建議，側(cè)重于全球石油、汽油及其他能源品種。
全球知名企業(yè)發(fā)展咨詢(xún)公司Frost & Sullivan的石油及天然氣產(chǎn)業(yè)首席咨詢(xún)師Carl Larry同樣認(rèn)為，43.58美元/桶已經(jīng)是大底，但是近期美國(guó)煉廠(chǎng)出現(xiàn)的罷工活動(dòng)導(dǎo)致他對(duì)短期看法進(jìn)行了修正。對(duì)于2015年接下來(lái)的走勢(shì)，Carl Larry認(rèn)為最高將會(huì)測(cè)試70美元/桶的壓力，而全年的交易重心會(huì)在60美元/桶附近。
《Brooks交易法則》一書(shū)的作者，職業(yè)交易員Al Brooks更多是從純交易角度思考，他認(rèn)為目前油價(jià)仍然有跌破43.58美元/桶的可能，市場(chǎng)上依然充斥著不斷的賣(mài)盤(pán)。熊市末段的賣(mài)盤(pán)力量往往來(lái)自“抄底”失敗的止損盤(pán)，當(dāng)“抄底者”不再愿意止損，信心堅(jiān)定的程度大大增加之后，市場(chǎng)也許就真的見(jiàn)底了。不過(guò)，Brooks認(rèn)為即便跌破43.58/桶，再度大幅下跌的空間其實(shí)也很有限，首先是賣(mài)盤(pán)在創(chuàng)出新低后會(huì)選擇逐步止盈兌現(xiàn)利潤(rùn)，而買(mǎi)盤(pán)則在更低的價(jià)位上卷土重來(lái)。在基本面發(fā)生比較實(shí)質(zhì)性的變化之前，更多的買(mǎi)方賣(mài)方都會(huì)更多進(jìn)行買(mǎi)低賣(mài)高的波段操作，因此在接下來(lái)的數(shù)月里，油價(jià)將演繹區(qū)間行情。這個(gè)區(qū)間的大致范圍就是，下軌大約在43.58美元/桶或略低一些，上軌就會(huì)在12月的交易區(qū)間下軌60美元/桶附近，而類(lèi)似1月底的市場(chǎng)跌破下軌后短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)急劇拉升的行情還會(huì)出現(xiàn)。
同時(shí)擔(dān)任Gramza資本管理公司和DMG投資咨詢(xún)公司總裁的Dan Gramza認(rèn)為，需要梳理石油市場(chǎng)在43.58美元/桶后出現(xiàn)的變化，鉆井?dāng)?shù)量下降，油價(jià)大幅下跌后部分鉆井迫于成本停工并不意外�；蛟S當(dāng)前是有條件獲得資本支持石油公司進(jìn)行兼并收購(gòu)的良好時(shí)機(jī)。至于Carl Larry提到的煉廠(chǎng)罷工，Gramza認(rèn)為這將影響全美10%的煉油產(chǎn)能。目前國(guó)際油價(jià)在暴跌之后，供求基本面已經(jīng)出現(xiàn)了潛移默化的變動(dòng)，供過(guò)于求并不能在2015年繼續(xù)成為行情演變的主角。當(dāng)前油價(jià)基本找不到繼續(xù)拋空的理由，但做多時(shí)機(jī)仍需等待，除非你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力極強(qiáng)。對(duì)于接下來(lái)一年的油價(jià)走勢(shì)，Gramza判斷高低區(qū)間會(huì)在40—80美元/桶。
C 不同的看法
CNN Money1999年最佳書(shū)籍《Greed is Good》的作者，前場(chǎng)內(nèi)交易員，現(xiàn)Capitalistpig對(duì)沖基金管理合伙人Jonathan Hoenig的答案則比較標(biāo)新立異，他認(rèn)為國(guó)際油價(jià)是否已經(jīng)見(jiàn)底不重要，重要的是相反心理，只要絕大多數(shù)人認(rèn)為已經(jīng)見(jiàn)底，那么43.58美元/桶將不會(huì)是大級(jí)別意義上的低點(diǎn)。除此之外，他還認(rèn)為油價(jià)在接下來(lái)至少4年的時(shí)間里會(huì)“無(wú)明顯趨勢(shì)”運(yùn)行，周期差不多是油價(jià)下跌前持續(xù)牛市的8年時(shí)間的一半。這其中絕不缺乏可交易的反彈與破位，但2020年之后才有希望看到漲幅超100%的趨勢(shì)性行情。
總之，我們可以看到，在判斷國(guó)際油價(jià)后市時(shí)，交易員關(guān)注的因素已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，而且總體觀(guān)點(diǎn)應(yīng)該說(shuō)對(duì)于后市是積極的，但短期打破平衡的契機(jī)尚未出現(xiàn)。除此之外，投資者還需要關(guān)注商品與股票、債券、外匯等資產(chǎn)的相關(guān)性，2014年上半年商品整體反彈即受益于各大類(lèi)資產(chǎn)之間相關(guān)性降低。
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