服務成本降低，資產(chǎn)進一步優(yōu)化，作業(yè)效率也會逐步提高
進入2015年，油價仍持續(xù)下跌。北美上游油氣市場變得更加撲朔迷離。盡管目前市場并不知道油價何時才能穩(wěn)定下來，并最終保持在什么水平，但可以肯定的是，未來服務成本會降低，資產(chǎn)進一步優(yōu)化，作業(yè)效率也會逐步提高。北美上游作業(yè)者宣布大幅削減2015年資本預算、但卻預測產(chǎn)量繼續(xù)增長的行為，也更加佐證了這一點。2015年，在北美地區(qū)作業(yè)的能源公司將面臨很多挑戰(zhàn)，北美油氣市場將如何通過產(chǎn)量影響全球的油氣供求關系也值得深思。咨詢機構伍德麥肯錫認為，只要作業(yè)者轉移到核心區(qū)塊，并且次級區(qū)帶的成本價隨服務成本的下跌而繼續(xù)下降，那么作業(yè)者依然會緩慢而穩(wěn)定地進入這些區(qū)塊，直至用完全部預算。上半年，最明顯的風向標就是美聯(lián)儲的加息行為。加息將使負債累累的小型石油公司處境更加困難，同時將促進行業(yè)并購，使私人資本變得更加活躍。綜合油價走勢和金融政策的變化，2015年北美油氣上游市場將會發(fā)生如下變化：
降低上游成本或是一線希望：2014年下半年原油價格持續(xù)下跌，全球原油供應市場也發(fā)生了很大改變，鉆井數(shù)量大幅下降，許多石油公司相繼調(diào)低了2015年投資預算。這種變化同時打壓了對鉆探設備、其他主要設備和工程服務的需求。如果2015年原油價格維持在50美元/桶的水平，那么水平鉆機的數(shù)量將比上年下降40%，鉆機日費也將至少下降30%。其他設備和服務的成本也會大幅降低。綜合以上因素，預計2015年鉆井和完井成本總體下降15%，個別公司也有可能下降33%～40%。
重復壓裂開始被看好：過去幾年，美國天然氣價格的不斷走低，讓馬塞勒斯的作業(yè)者將注意力轉向重復水平壓裂技術，以此來提高采收率并降低大約25%的成本。在海恩斯維爾和巴奈特等富氣區(qū)，重復壓裂測試已經(jīng)取得了成功。
海恩斯維爾干氣項目投資回暖：原油市場的現(xiàn)狀導致2015年服務成本降低，并引發(fā)干氣項目投資的熱潮。據(jù)伍德麥肯錫最新數(shù)據(jù)顯示，在美國Greenwood-Waskom、Spider和Woodardville次級區(qū)帶，天然氣保本價分別為3.46美元/千立方英尺、3.31美元/千立方英尺和3.37美元/千立方英尺。服務成本下降15%將帶動這幾個區(qū)塊的保本價降為3美元/千立方英尺。加拿大恩卡納公司、切薩皮克和必和必拓是這些次級區(qū)帶較為活躍的作業(yè)者。
鷹福特仍為核心產(chǎn)區(qū)：低油價迫使作業(yè)者千方百計降低鉆完井成本。鷹福特地區(qū)的平均鉆井成本和完井成本將分別下降20%和10%，這將進一步壓低核心區(qū)塊的美國西得克薩斯輕質原油（WTI）成本價。據(jù)伍德麥肯錫預計，Karnes Trough次級區(qū)帶中，康菲石油的保本價將會降到41美元/桶，而依歐格（EOG）資源公司的保本價為42美元/桶。
二疊紀盆地并購活動將在二季度升溫：2014年二疊紀盆地的交易非�；鸨灰最~超過150億美元。伍德麥肯錫認為，2015年該地區(qū)的并購交易會有所降溫，第一季度的交易額不會超過20億美元，但第二季度很可能會升至100億美元。
低油價對美國墨西哥灣勘探開發(fā)活動影響不大：盡管油價一路暴跌，但2015年美國墨西哥灣的鉆井數(shù)量仍將增長30%。開發(fā)井和勘探井合約數(shù)量依舊保持增長，因此作業(yè)者很可能會在租約到期之前爭分奪秒加緊作業(yè)。預計2015年合約鉆井數(shù)量仍將保持5%～10%的速度增長，作業(yè)者也會千方百計在被制裁的項目區(qū)塊鉆開發(fā)井。未來3年，將有大約10500平方英里的區(qū)塊合約到期，為降低損失，作業(yè)者必將抓緊時間鉆井、出租或放棄租賃。
油公司對加拿大非常規(guī)資源投資熱情減弱：油價暴跌將打擊投資者對加拿大西部非常規(guī)油氣資源的投資熱情，因此2015年加拿大西部的鉆井數(shù)量將大幅下降。富含液態(tài)烴的地區(qū)，例如不列顛哥倫比亞省東北部的Duverney、Montney、Falher/Wilrich，以及Glauconite等區(qū)塊的活躍度將會降低；深盆層段的商業(yè)開發(fā)，以及剛剛開發(fā)、利潤空間不大的區(qū)塊鉆井活動仍將繼續(xù)，但節(jié)奏會放慢，其中包括Saskatchewan的Torquay等區(qū)塊。
加拿大油砂投資受打擊：雖然目前還有16個加拿大油砂項目沒有受到制裁，但目前的低油價使這些項目都面臨延期開發(fā)的風險。與此同時，過去兩年被市場冷落的交易很可能會開始升溫。加拿大陽光油砂公司等大股東將會轉向證券投資機會，借此來應對油價復蘇前漫長的等待期。
相比之下，北美液化天然氣(LNG)項目黯然失色，但依然有投資潛力：預計2015年美國將有6個LNG項目投入建設，年產(chǎn)量大約為6000萬噸，其中4個包括薩賓帕斯、卡梅倫、自由港和Cove point已經(jīng)在建，其余兩個，即位于得克薩斯州的科珠斯克里斯蒂接收站和Elba島接收站將于2015年開始施工。油價的持續(xù)下跌不僅讓石油市場緊張，而且北美LNG出口前景也受到威脅。北美地區(qū)LNG主要向亞洲市場出口，而目前亞洲市場LNG價格與原油價格倒掛的現(xiàn)象正逐步削弱北美LNG出口的競爭力。近日，沙特、伊朗、伊拉克等多個產(chǎn)油國都下調(diào)了對亞洲的石油出口價格，這將進一步削弱北美LNG在亞洲市場的地位。隨著頁巖革命的不斷進步，美國石油產(chǎn)量不斷上升，很可能導致全球石油市場供應過剩，屆時北美LNG出口將同時面臨供過于求和市場份額被擠壓的雙重困境。
基石XL管道項目仍處于停滯狀態(tài)：基石（Keystone）XL是一條打通上下游的跨國輸油管道，全長2700公里，目的是將加拿大艾伯塔省出產(chǎn)的原油輸送到美國墨西哥灣煉廠。近日，美國總統(tǒng)奧巴馬否決了基石XL石油管道建設的立法提案，但共和黨控制的美國國會參議院預計將迅速投票，通過一項授權該管線建設的法案。由于涉及就業(yè)、氣候變化和能源安全問題，該提案經(jīng)歷了長達數(shù)年的政治博弈，目前仍然沒有通過。
美國將逐步放開原油出口政策：2014年6月，美國政府允許企業(yè)能源伙伴公司和先鋒自然資源公司兩家能源公司采用“擦邊球”的方式，將美國出產(chǎn)的凝析油出口至海外。2014年12月，美國商務部下屬的工業(yè)和安全局發(fā)布凝析油出口指導意見，明確允許能源企業(yè)將經(jīng)過蒸餾塔處理的凝析油出口至海外，以繞開之前的原油出口禁令并擴大凝析油出口。凡此種種，都能看到美國政府放松原油出口禁令的跡象。這對那些借美國港口出口加拿大原油的貨主來說無疑也是利好，2015年加拿大借道美國出口原油數(shù)量有望增加。
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