近日，中石化發(fā)布公告披露了全資子公司中國石化銷售有限公司增資引進(jìn)社會及民營資本的具體方案，騰訊等25家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者將認(rèn)購銷售公司29.99%股權(quán)。
社會十分關(guān)注的國企改革貌似邁出了里程碑式的一步。增資擴(kuò)股后的中國石化銷售公司的注冊資本將由200億元增加至285.67億元，這次引資規(guī)模超過1000億元，是今年全球規(guī)模最大的一次增資擴(kuò)股。
筆者認(rèn)為，從本質(zhì)上看，這次中石化的增資擴(kuò)股與其說是開了國企改革的先河，不如說是國有資產(chǎn)增值保值的一個試點。
首先，它什么都沒有打破。如果說改革就是一個不破不立的過程，那么打破一些既往的羈絆，引入一種新鮮的機(jī)制是它的應(yīng)有之義。
其次，它在引入新的股東時充分考慮了產(chǎn)業(yè)投資者和普惠大眾的投資者，已經(jīng)與之簽約并進(jìn)駐中石化便利店系統(tǒng)易捷的業(yè)務(wù)合作伙伴——大潤發(fā)和復(fù)星都成為其股東，此外還有騰訊、海爾等其他將與之共享渠道資源的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和實業(yè)投資者。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背后，實際上是中石化試圖通過跨界經(jīng)營，提高現(xiàn)有銷售網(wǎng)絡(luò)渠道資源價值的商業(yè)構(gòu)想。增資與其說是推動經(jīng)營改制為初衷，不如說是股權(quán)紐帶基礎(chǔ)上的業(yè)務(wù)合作。
縱觀海外石油銷售巨頭的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，Speedway等七家美國油品銷售巨頭便利店非油品收入占比為13%—29%，毛利占比為52%—77%，單店非油品年銷售收入為116萬—210 萬美元，相比之下，中石化銷售公司單店非油品年收入僅為9萬美元，收入占比不足1%，毛利占比微乎其微。中石化目前擁有3萬座加油站，在數(shù)量上超過四大國有銀行的營業(yè)網(wǎng)點，擁有8000萬加油卡會員，每天接待2000萬客戶;如果能將“復(fù)美大藥房”、“易捷超市”等便利店“嫁接”在中石化加油站的基礎(chǔ)上，共享客流量，無論規(guī)模還是成本都較普通便利店更具優(yōu)勢。
這就是中石化選擇銷售渠道開始試點改革的主要原因。也是本輪增資擴(kuò)股給國有資產(chǎn)增值保值可能帶來的最大收益。
數(shù)據(jù)顯示，中石化的首家跨界混搭便利店在上海開張后，試營業(yè)期間日均營業(yè)額提升50%。如果中石化引入外部資本后，如其聲稱的那樣“拓展便利店、汽車服務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)、O2O、金融服務(wù)、廣告等業(yè)務(wù)，提供綜合性服務(wù)”，那么單店營業(yè)額和利潤的增長應(yīng)該具有更大的想象空間。
就國企改革的最終意義來看，所有制本身不是目的，提高國有資產(chǎn)的經(jīng)營效率、營造更加公平的產(chǎn)業(yè)競爭環(huán)境，才是國企改革真正要實現(xiàn)的目標(biāo)。從嚴(yán)格意義上看，所有國有成分的上市公司都是混合所有制，但治理模式、經(jīng)營效率卻大相徑庭，從另一個角度說明了所有權(quán)本身并無優(yōu)劣之分，公司治理框架下的經(jīng)營管理者約束和激勵機(jī)制才是決定公司經(jīng)營管理效率的核心根本。
以中石化拉開的國企改革大幕，會觸及這個根本嗎?我們拭目以待。
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