■打入北美市場意味著中國石油產(chǎn)業(yè)逐步走向國際化，這是質(zhì)的飛躍。
■鑒于外部環(huán)境的不斷變化，這一成功個案將來無法全盤復(fù)制。欣喜之余，更應(yīng)警惕潛在的市場風(fēng)險和政治壁壘。
■既然西方不會輕易摘下有色眼鏡，那么，與其鼓勵大型國企走出去，不如讓一些有口碑有效益的民營企業(yè)去多多試水，這樣既能避免國企樹大招風(fēng)，也有助于中小企業(yè)走向國際化市場。
歷時7個月的中企海外最大并購終于塵埃落定——中海油26日宣布成功收購加拿大尼克森公司。151億美元的大手筆并購對中國能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展意味著什么?對中國企業(yè)“走出去”又有何啟示?
“不便宜，但很值”
“151億美元，不便宜，但很值。打入北美發(fā)達(dá)國家市場意味著中國石油產(chǎn)業(yè)逐步走向國際化，這是一個質(zhì)的飛躍。”中國石油大學(xué)國際石油政治研究中心主任龐昌偉如是評價。
首先，尼克森自身豐富而多元化的資產(chǎn)組合將賦予中海油難得的國際發(fā)展平臺。
只要看看尼克森的全球資產(chǎn)分布，就知道它的“能量”：從加拿大西部到墨西哥灣，從英國北海到尼日利亞海上，構(gòu)成了尼克森的遼闊“疆域”。這些產(chǎn)區(qū)中既包含常規(guī)油氣，還蘊含了油砂、頁巖氣等非常規(guī)油氣資源。這不僅補充了中海油的現(xiàn)有資產(chǎn)，同時也增強(qiáng)了中海油的全球化布局。
更重要的是，尼克森超過90%的儲量位于發(fā)達(dá)市場國家，穩(wěn)定的政治安全環(huán)境、健全的投資法律都大大降低了地緣政治風(fēng)險。
第二，儲量產(chǎn)量都將顯著提升。中海油已證實，完成收購后，儲量可增加30%;2013年的日產(chǎn)量也可同比增長22%，達(dá)到114萬桶左右，遠(yuǎn)高于去年的94萬桶油當(dāng)量。
第三，尼克森在油砂、非常規(guī)天然氣等領(lǐng)域的開采經(jīng)驗和技術(shù)也可以幫助中海油獲得技術(shù)上的突破。
而對于尼克森自身來說，“出嫁”中海油也是相當(dāng)劃算的，最直接的好處就是卸去43億美元的債務(wù)負(fù)擔(dān)。同時，中海油曾表示，尼克森在英國、美國和其他國家的資產(chǎn)將繼續(xù)由尼克森當(dāng)?shù)剞k公室進(jìn)行管理，中海油也將留用所有管理層與員工，并繼續(xù)與本地供應(yīng)商合作。正如尼克森董事長巴里·杰克遜說，這項交易更為尼克森股東帶來即時而顯著的價值。
天時地利加人和
這場開始于去年7月的跨國“姻緣”半年多來一直好事多磨。其間，因加拿大政府兩次宣布延長審批期限而一度拖延;美方審批環(huán)節(jié)又帶來太多變數(shù)，就怕又栽在莫須有的“資產(chǎn)安全”上。再加上2005年的“兵敗”優(yōu)尼科，外界之前不免也為中海油捏一把汗。
所幸，最終“喜結(jié)連理”。專家表示，這離不開天時、地利、人和三個要素。
從“天時”來說，全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境發(fā)生了變化。金融危機(jī)爆發(fā)以來，美歐為危機(jī)困擾，西方多國試圖通過拋售各類資產(chǎn)以求解困，并購政治阻力也不如過去強(qiáng)大，這為收購成功創(chuàng)造了良好的條件。
就“地利”而言，美國頁巖氣革命改變了能源格局，也迫使加拿大調(diào)整了能源戰(zhàn)略。加拿大多數(shù)原油出口到美國市場，但頁巖氣革命帶來的“能源獨立”將使美國能源對外依存度不斷降低，加拿大需要尋找新的市場。
“人和”因素也不可或缺。經(jīng)過優(yōu)尼科的前車之鑒，中海油吸取了經(jīng)驗教訓(xùn)，為此次并購做了充分準(zhǔn)備。自2008年以來，中海油一直是加拿大的一個重要投資者，其投資總額為28億加元。而且，在收購尼克森之前，中海油成功完成了五起海外收購，由此積累了豐富的并購運作經(jīng)驗、談判技巧和人才隊伍。
應(yīng)警惕潛在風(fēng)險
在中國企業(yè)“走出去”的路途上，迄今已留下一連串堅實的腳�。�三一重工收購德國普茨邁斯特、大連萬達(dá)收購美國AMC影院公司、中國財團(tuán)收購國際飛機(jī)租賃公司，直至此次中海油成功收購尼克森，中國資本在跨國并購領(lǐng)域正扮演著日趨活躍的角色。
但是專家認(rèn)為，鑒于外部環(huán)境的不斷變化，這一成功個案將來無法全盤復(fù)制。在欣喜之余，更應(yīng)警惕潛在的挑戰(zhàn)和風(fēng)險。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英提醒，一個是市場風(fēng)險。在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定、美國“能源革命”等背景下，能源市場難免波動，油價面臨下跌風(fēng)險。因此，即便完成收購，未來收益可能會低于預(yù)期。
另一個是政治壁壘。對于中國企業(yè)而言，西方市場依然門檻很高，進(jìn)入不易。如今，西方經(jīng)濟(jì)熬過了最困難的時候，正逐步恢復(fù)活力，資本市場也在回暖，類似“中國投資威脅論”等又將沉渣泛起。有一個信號已“預(yù)警”未來：加拿大政府在批準(zhǔn)中海油收購尼克森的同時，也宣布了有關(guān)外國企業(yè)投資加拿大的新規(guī)定。其中，特別針對外國國有企業(yè)對加拿大油砂資產(chǎn)的收購案作了額外限制，即加政府將只有在“特例的情況”下才予以批準(zhǔn)。有評論曾解讀，這實際是對外國國有企業(yè)大規(guī)模購并加能源企業(yè)關(guān)上了大門。
為此，陳鳳英建議，既然西方不會輕易摘下有色眼鏡，那么，與其鼓勵大型國企走出去，不如讓一些有口碑有效益的民營企業(yè)去多多試水，這樣既能避免國企樹大招風(fēng)，也有助于中國的中小企業(yè)走向國際化市場。
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