進(jìn)入21世紀(jì)，金融財(cái)團(tuán)，特別是華爾街投資銀行家們?cè)跒閷?shí)體石油企業(yè)提供傳統(tǒng)投融資服務(wù)的同時(shí)，還可以用自有資金操盤為石油定價(jià)，并賺取因價(jià)格波動(dòng)的避險(xiǎn)需求、居間交易等多重收益。于是，他們紛紛建立了石油交易部門，像操作其他金融市場(chǎng)上的交易工具一樣，不斷捕捉石油企業(yè)的需求，并依此創(chuàng)立石油衍生品交易工具。他們?cè)谥圃靸r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也在幫助眾多石油公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)間轉(zhuǎn)移著風(fēng)險(xiǎn)，扮演著保險(xiǎn)公司的角色。因此，他們又被稱為“華爾街煉油商”。
為了消除金融體系中過(guò)分的杠桿化，由美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬2010年1月任命的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問(wèn)委員會(huì)主席保羅·沃爾克起草，提出了以禁止銀行業(yè)自營(yíng)交易為主，將自營(yíng)交易與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分離，即禁止銀行利用參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的存款，進(jìn)行自營(yíng)交易、投資對(duì)沖基金或者私募基金等政策，并在2011年10月11日正式面向公眾征求意見(jiàn)，故被稱為“沃爾克規(guī)則”。
盡管北京時(shí)間2012年8月22日凌晨，美國(guó)財(cái)政部官員表示，原定于7月21日開始實(shí)施的“沃爾克規(guī)則”將推遲到年底之前公布最終版。但對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)極其敏感的華爾街煉油商，特別是以摩根和高盛為首的金融財(cái)團(tuán)還是立即反應(yīng)，紛紛與煉油廠簽訂了石油相關(guān)產(chǎn)品的供銷合同。“華爾街煉油商”從以往僅在幕后扮演提供融資服務(wù)和對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的角色，逐漸蛻變成了不用生產(chǎn)實(shí)物石油卻經(jīng)營(yíng)實(shí)物石油的“華爾街石油商”。
其中，高盛是阿龍美國(guó)在加利福尼亞州、路易斯安那州和得克薩斯州所擁有煉油廠的最大原油(85.56,0.00,0.00%)供應(yīng)商和最大的成品油客戶。摩根大通2012年7月同意向美國(guó)東海岸最大的煉油廠供應(yīng)原油，并向其采購(gòu)燃料。摩根士丹利向PBFEnergy能源公司位于俄亥俄州的一家煉油廠供應(yīng)原油，并向這個(gè)公司位于特拉華州和新澤西州的另外兩家煉油廠購(gòu)買汽油、柴油和潤(rùn)滑油。
他們一方面將部分金融型交易實(shí)物化，以此來(lái)部分改變金融財(cái)團(tuán)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)范圍，將其在交易所內(nèi)的交易者類型從互換交易商變?yōu)樘灼诒Ｖ嫡叩纳矸荩粌H可規(guī)避沃爾克規(guī)則的監(jiān)管，而且，依照未來(lái)的新法規(guī)可以在獲得持倉(cāng)豁免的同時(shí)隱藏其自營(yíng)盤;另一方面，他們將現(xiàn)金放貸額度轉(zhuǎn)變成放貸原油，直接通過(guò)巨量的實(shí)物供銷合同壟斷現(xiàn)貨并繼續(xù)影響市場(chǎng)的價(jià)格，同時(shí)也為實(shí)體煉油企業(yè)降低了財(cái)務(wù)杠桿，使其變成金融財(cái)團(tuán)的來(lái)料加工并收取加工費(fèi)的原油加工商，而金融財(cái)團(tuán)繼續(xù)雄踞產(chǎn)業(yè)鏈的最頂端。
總體上看，如果華爾街石油商在沃爾克規(guī)則等相關(guān)金融監(jiān)管法案的立法博弈中不能使其對(duì)華爾街財(cái)團(tuán)們有所眷顧的話，有可能直接參與或壟斷石油產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小且客戶類型單一的中間環(huán)節(jié)，不僅只是把目前用現(xiàn)金貸款改為原油現(xiàn)貨“貸款”的交易方式進(jìn)行強(qiáng)化，屆時(shí)還會(huì)創(chuàng)造出更多的新型復(fù)合交易工具，如強(qiáng)化對(duì)成品油的采購(gòu)和銷售，直接滲透到銷售鏈的前端，并形成兩份金融合同，再配合石油金融工程工具對(duì)石油定價(jià)，使得在切斷貨幣實(shí)際流動(dòng)的情況下完成對(duì)貨幣的創(chuàng)造及為石油定價(jià)并從中牟利。
因此，嚴(yán)厲的沃爾克規(guī)則等相關(guān)金融監(jiān)管法案的實(shí)施，不僅有可能使被監(jiān)管的其他金融財(cái)團(tuán)們?nèi)バХ氯A爾街石油商，而且可能會(huì)改變現(xiàn)有石油集團(tuán)公司的經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)傳統(tǒng)石油商，如嘉能可、維多等石油交易商和包括中國(guó)三大石油公司，以及BP、殼牌、雪佛龍等綜合性石油公司帶來(lái)巨大的沖擊和競(jìng)爭(zhēng)壓力，甚至?xí)僭焓徒鹑跇I(yè)態(tài)。
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