通過并購尼克森，
中海油已探明儲量將增加28%，其中最大的增量部分來自加拿大的油砂，然而這些油砂資源能否讓中海油受益，關(guān)鍵取決于國際
油價(jià)。“7月25日有跨國油企中國高管說。
據(jù)了解，在尼克森的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表中，不但經(jīng)美國證交委認(rèn)可的2P儲量中約一半以上是油砂資源，而且根據(jù)加拿大國家油氣儲量評估標(biāo)準(zhǔn)51-101的規(guī)定，尼克森還擁有56億桶油砂資源。
“油砂的開采是建立在高油價(jià)基礎(chǔ)上的，以目前的
國際油價(jià)水平，油砂還是有開采價(jià)值的，然而投資市場卻看淡油價(jià)未來的走勢，因此自23日中海油的并購案曝光后，中國
海洋石油股價(jià)已出現(xiàn)了近10%的跌幅。”持同樣觀點(diǎn)的投行人士說。
25日中海油報(bào)收14.78港元/股，最低竟探至14.7港元/股，較20日最高價(jià)16港元/股下跌8.8%以上。
豪賭油砂
油砂是指富含天然瀝青的沉積砂，因此它也被稱為“瀝青砂”。
據(jù)了解，世界上85%的油砂資源集中在加拿大阿爾伯塔省北部地區(qū)，目前當(dāng)?shù)匾烟矫鲀Σ赜性?800億桶，較俄羅斯的儲量還高出700億桶，蘊(yùn)藏總面積與比利時(shí)的國土面積相當(dāng)——尼克森正是在阿爾伯塔擁有多個(gè)油砂礦項(xiàng)目。
7月23日瑞銀香港報(bào)告顯示，經(jīng)美國證交委認(rèn)可的尼克森公司石油儲量中，64%是加拿大油砂礦資源，另有22%儲備是英國北海的深海油氣資源，這將中海油已探明儲量提高28%左右；而中海油也宣布，根據(jù)加拿大國家油氣儲量評估標(biāo)準(zhǔn)51-101的規(guī)定，尼克森還擁有56億桶油砂資源。
“油砂資源量很大，但它開采成本極高，因此自發(fā)現(xiàn)以來，油砂礦始終未能成為國際市場主流石油資源。”上述跨國油企高管稱。
據(jù)他介紹，與常規(guī)油氣資源開采不同，油砂礦更多是“挖”油——它不但需要開采商將固體的礦砂從地下挖出，還需要通過“蒸”、“煉”才能將附著在礦砂上的油滴提煉出來，“大約每開采兩噸油砂才能產(chǎn)出一桶合成原油”。
1986年，李嘉誠透過家族公司斥資32億港元控股加拿大第二大石油公司赫斯基石油公司，成為一座“擁有50年也開采不完”（李嘉誠語）的加拿大油砂礦的主人。
2004年后隨著國際油價(jià)的飆升，赫斯基公司屢次表示將大規(guī)模開
采油砂資源，然而“由于開采成本及環(huán)保、管輸?shù)葐栴}，這種大規(guī)模的開采始終未能成為現(xiàn)實(shí)”，上述跨國公司高管透露。
2010年
中石化宣布，透過旗下子公司，以46.5億美元的現(xiàn)金對價(jià)，
收購康菲在加拿大Syncrude合資公司中的9.03%股權(quán)。“截至2009年底，Syncrude項(xiàng)目的總剩余合成原油（SCO）資源量為119億桶，其中包括51億桶探明和可能的合成油（2P）儲量以及68億桶潛在的可采資源量。當(dāng)前的合成原油產(chǎn)能約為每日35萬桶。”當(dāng)時(shí)中石化稱。
然而這個(gè)被外界認(rèn)為是中石化豪賭油砂的案例，“目前并未對公司的盈利產(chǎn)生重大影響。”25日有中石化總部人士透露。
據(jù)他透露，之所以未能規(guī)�；厣a(chǎn)，一方面源于在目前國際油價(jià)下，進(jìn)一步投資擴(kuò)大生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)過高，另一方面也是因?yàn)榧訃h(huán)保主義力量較強(qiáng)，因此原油輸出難度較大。
7月25日Nymex主力合約報(bào)收88.5美元/桶，北海
布倫特油價(jià)報(bào)收103美元/桶。“目前投資市場均認(rèn)為，今年下半年由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和新興市場需求疲軟，國際油價(jià)還可能大幅下滑，在這種背景下指望中海油大規(guī)模開發(fā)油砂不現(xiàn)實(shí)。”上述跨國油企高管說。
“因此中海油應(yīng)該是看好未來的國際油價(jià)走勢，眼下它只是期望能利用油價(jià)低價(jià)期收購更多資源，以備未來之需。”上述投行人士說。
然而對于這些說法，中海油及為其服務(wù)的九富公關(guān)公司的相關(guān)人士都未予以回應(yīng)。
看中長期利益
2008年，由于美國金融危機(jī)，國際油價(jià)從147美元/桶的歷史最高價(jià)暴跌至30美元/桶附近，全球石油業(yè)界哀鴻遍野，然而中國油企卻大膽逆市進(jìn)口原油，從而為首批1600萬噸國家原油儲備和這些企業(yè)自身的商業(yè)儲備降低了成本。
如2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)后一樣，這次中海油等中國油企仍堅(jiān)定地看多幾年后的國際油價(jià)，因此它們再次出手，抄底搶購那些擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但公司現(xiàn)金流出現(xiàn)問題的跨國能源公司。
25日《金融時(shí)報(bào)》稱，截至6月30日尼克森的凈負(fù)債達(dá)31億加元，信用評級惡化導(dǎo)致它削減數(shù)十億加元的資本支出計(jì)劃。而在此之前，尼克森已出售了包括加拿大不列顛哥倫比亞�。˙C�。〇|北部
頁巖氣區(qū)塊部分股權(quán)在內(nèi)的一系列資產(chǎn)。“而通過中海油的并購，它將擁有更多的資金完成其未實(shí)現(xiàn)的投資計(jì)劃。”上述投行人士指出。
更早的案例在2011年，當(dāng)時(shí)中海油斥資21億美元收購破產(chǎn)的油砂開采商Opti Canada。
而中石化、
中石油也同樣不甘落后，就在中海油尼克森并購案宣布的同時(shí)，中石化也宣布以15億美元的代價(jià)收購了Talisman英國子公司49%的股權(quán)。
“這是公司首次進(jìn)軍北海資源市場，除獲得規(guī)�？捎^資產(chǎn)外，單位2P儲量收購成本僅為6.4美元/桶，明顯低于該地區(qū)其他交易成本。”一份中石化內(nèi)部文件稱。
那位跨國油企高管認(rèn)為，目前中國石油對外依存度已接近60%，且本土油氣資源儲量、產(chǎn)量已處在維持穩(wěn)定甚至下滑的狀態(tài)下，中國油企抄底國際石油市場顯然具有其他跨國石油公司所不具備的優(yōu)勢，這使得它們能夠更大膽地進(jìn)行海外投資，而不顧及短期的利益。
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