這一次的調(diào)整將意味著以往規(guī)則的更新,我們正在石油價格的新常態(tài)時代,這不僅是一個低油價的時代,更意味著傳統(tǒng)能源供給格局的變化。
在2015年,我們已經(jīng)目睹了油價驚人腰斬,然而到了2016年,開年迄今短短三周,國際油價進一步下跌到30美元之下,下跌幅度已經(jīng)接近四分之一。最新交易日油價反彈,使得油價重新回到30美元。重要產(chǎn)油國沙特阿拉伯近期放話表示油價暴跌至每桶30美元下方是“非理性”的,預(yù)測石油市場在2016年也將回暖。
問題在于,油價最終是市場決定,那么石油未來如何走?是否真的會到20美元?
拋開市場的短期變化,石油價格最近兩三年內(nèi)的變化,已經(jīng)是以往邏輯無法解釋的存在,當(dāng)現(xiàn)實發(fā)生變化的時刻,理論也應(yīng)該隨之變化。
主宰油價漲跌的邏輯已經(jīng)發(fā)生變化,最根本的原因也在于石油的基本面發(fā)生了本質(zhì)變化。油價漲跌由供需決定,以往往往呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢,關(guān)于石油稀缺之類傳說也深入人心,多年前曾經(jīng)油價一度被認為超過200美元不是夢。如今來看,油價的需求沒有太大變化,供給卻發(fā)生了重大變化。
從短期因素來看,產(chǎn)油大國伊朗近期結(jié)束制裁,重新回到國際原油供應(yīng)體系,這將改寫以往的供給格局。伊朗無視當(dāng)前油價低位,已經(jīng)表示將捍衛(wèi)市場份額。伊朗副石油部長近期即表示伊朗的目標(biāo)是立即將石油出口量提高到每日50萬桶,六個月內(nèi)將出口量提高至100萬桶每日。伊朗解禁的加速也是開年以來石油暴跌的主要因素,伊朗的增產(chǎn)策略其實也是石油組織歐佩克不減產(chǎn)策略的衍生,即為了市場份額不惜低價出售原油。
更重要的是,從中長期來看,決定石油價格因素多了新玩家,即頁巖革命。這一變化使得美國從石油進口國變?yōu)槭统隹趪踔猎诮诜艞壛朔钚兴氖甑氖统隹诮。與傳統(tǒng)的石油行業(yè)不同,傳統(tǒng)石油行業(yè)往往初期投入巨大,而頁巖行業(yè)本身成本投入相對靈活,對于供給變化更為敏感,也有強大的融資投資勢力。頁巖行業(yè)毫無疑問已經(jīng)改寫并將持續(xù)改寫石油行業(yè),然而其影響剛剛開始,目前還難以深入認知。
從長短因素來看,石油本次漲跌其實是短周期與長周期的結(jié)果。在上一輪石油低價周期中,中國經(jīng)濟崛起拯救了石油價格,這一次卻沒有這樣的幸運。盡管如此,舊石油和新能源之間存在此消彼長的替代關(guān)系,低油價時代也意味著頁巖行業(yè)在過去的蓬勃發(fā)展受到抑制,畢竟頁巖氣行業(yè)成本往往被認為在30美元以上。
如此來看,石油價格很可能在30美元左右繼續(xù)震蕩盤整,這一次的調(diào)整將意味著以往規(guī)則的更新,我們正在石油價格的新常態(tài)時代,這不僅是一個低油價的時代,更意味著傳統(tǒng)能源供給格局的變化。(費雪)